隨著世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期不斷增強(qiáng)，我們預(yù)計2010年機(jī)械行業(yè)海外需求將有效回升，再考慮到目前我國大部分機(jī)械產(chǎn)品在海外市場的占比仍相對有限，而產(chǎn)品的國際競爭力卻在與日俱增，我們判斷2010年行業(yè)出口實(shí)現(xiàn)較大幅度的回升是大概率事件，預(yù)計2009年全年行業(yè)出口降幅將從9月份的23.9%收窄到約18%。
根據(jù)分析，我國機(jī)械行業(yè)出口與全球經(jīng)濟(jì)增長，尤其是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。若全球經(jīng)濟(jì)增長1個百分點(diǎn)，機(jī)械行業(yè)出口會相應(yīng)增加8.9個百分點(diǎn)；若發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長1個百分點(diǎn)，機(jī)械行業(yè)出口會相應(yīng)增加8.6個百分點(diǎn)。若以此推算，并采用IMF、聯(lián)合國和世界銀行對全球經(jīng)濟(jì)最新預(yù)測的平均值2.5%，2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動我國機(jī)械行業(yè)出口增加22.25個百分點(diǎn)。根據(jù)中信宏觀組的預(yù)測，考慮到匯率、出口貿(mào)易摩擦等因素，預(yù)計2010年我國外貿(mào)出口平均水平為10.5%，因此我們預(yù)計2010年機(jī)械出口增速約為15%。國內(nèi)需求增速穩(wěn)定
我們判斷短期國家通過擴(kuò)大投資來確保經(jīng)濟(jì)增長的大政方針不會改變，考慮到投資對重型機(jī)械、鐵路設(shè)備、機(jī)床等子行業(yè)國內(nèi)需求拉動的滯后性，我們判斷行業(yè)2010年的產(chǎn)值增速將同比繼續(xù)提高，從2009年的約13%上升到2010年的17%左右。
政策方面，09年政府對機(jī)械行業(yè)的扶持力度一直有增無減，相繼出臺了“增值稅轉(zhuǎn)型”、“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”專項(xiàng)實(shí)施、“裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”、“船舶行業(yè)振興規(guī)劃”等一系列政策和措施。我們判斷這些扶持政策將持續(xù)拉動行業(yè)國內(nèi)需求，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，并對提升行業(yè)國際競爭力有著深遠(yuǎn)影響。目前部分政策效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，如近兩年1.5萬億元的鐵路投資規(guī)劃對鐵路相關(guān)行業(yè)景氣度的拉動，我們預(yù)計2010年這一系列扶持政策的效果將持續(xù)體現(xiàn)。
同時，我們認(rèn)為，2010年機(jī)械行業(yè)的成本壓力較小。09年鋼材等要素價格維持相對低位有效緩解了機(jī)械行業(yè)的成本壓力，尤其是對鋼材成本占比較高的行業(yè)，如造船行業(yè)、重型機(jī)械行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)，其作用更為明顯。我們判斷在全球經(jīng)濟(jì)徹底復(fù)蘇前，短期內(nèi)大宗商品價格和貸款利率出現(xiàn)大幅度反彈的可能性較小。根據(jù)中信證券研究部鋼鐵小組的預(yù)測，2010年鋼材平均價格的同比漲幅可能在10%-15%左右，再考慮到機(jī)械企業(yè)的原材料采購?fù)ǔＬ崆坝趯?shí)際生產(chǎn)3到6個月，因此我們預(yù)計2010年上半年行業(yè)整體的成本水平相對較低，下半年可能會出現(xiàn)小幅反彈，全年的成本水平將低于2009年。
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